A股三大指数缩量下跌 教育板块领涨 贵金属、有色金属走弱

  截至午间收盘，沪指下跌0.41%，报3032.13点；深成指下跌0.74%，报9170.92点；创业板指下跌0.31%，报1744.96点；科创50指数下跌0.78%，报726.10点；北证50指数上涨0.19%，报789.51点。两市半日合计成交4836亿，北向资金净卖出41.75亿。

  涨停股方面，截至午间收盘，共计53只个股涨停，另有26只个股一度触及涨停，封板率67.09%。

  个股方面，AI应用方向展开反弹，安诺其涨超12%，慈文传媒涨停；军工信息化概念股连续大涨，兴图新科、广哈通信、航天长峰、奥维通信涨停；地下管网概念股盘中拉升，建研设计、招标股份、中设股份、韩建河山涨停；股大幅走高，开元教育20CM涨停；跨境支付概念股临近收盘前异动，华峰超纤、南天信息涨停。下跌方面，煤炭、有色等周期股集体调整，兰花科创、北方铜业等跌停。

  截至午间收盘，北向资金净流出，其中沪股通净流出5.20亿元，深股通净流出36.56亿元，合计净流出41.75亿元。

  行业资金方面，截至午间收盘，酿酒、文化传媒等净流入排名靠前，其中酿酒净流入4.6亿元。

  个股成交金额方面，截至午间收盘，紫金矿业位列两市第一，成交金额37.04亿元；中信海直位列两市第二，成交金额35.52亿元。

  财政部党组理论学习中心组23日在人民日报刊文指出，大力提高上市公司质量，压实第三方中介机构专业把关责任，依法打击会计造假。完善长期资金市场税收制度，健全有利于中长期资金入市的政策。着力优化直接和间接融资、股权和债权融资比例关系，协同优化募投管退的制度环境，更好地发挥创业投资、私募股权投资对科学技术创新的支持作用。

  从近日煤炭股陆续交出的一季度成绩单看，多只煤炭上市企业业绩均遭遇“滑铁卢”，包括山西焦化、神火股份、等，业绩均显著下滑。因业绩不达预期，22日当日申万煤炭指数大跌超4%，15.46亿元主力资金撤出煤炭板块。

  两大风险点持续升级！强势美元开启“收割”模式 新兴市场已打响“货币保卫战”

  强势美元又开启了“收割”模式，令全球金融市场“瑟瑟发抖”。目前，新兴市场已打响“货币保卫战”。彭博美元指数今年上涨了4%以上，看涨美元的押注已飙升至2019年以来的顶配水平。美元的飙升，给其他几个国家的货币及经济带来负面影响，日本、韩国、波兰等均发出了干预汇市的警告。

  海运市场有明显的淡旺季特征，运费增长一般伴随着海运旺季出现。近期，行业却在淡季掀起“涨价潮”。据央视财经报道，马士基、达飞、赫伯罗特等头部船公司纷纷发布涨价函，部分航线英尺的集装箱，运价上涨最多达到了2000美元。此前，中远海运集装箱运输有限公司也发出涨价通知，4月1日至4月14日，从远东（包含中国在内的亚洲东部地区）运往美国和加拿大的海运价将大面积上涨，涨幅为1000~2000美元。

  近期，景顺长城基金刘彦春、大成基金徐彦、富国基金朱少醒等多位知名基金经理旗下公募产品披露2024年一季报。从一季度调仓情况去看，刘彦春针对经营风险变化对个股进行了部分调整，仍然偏好那些具有好的商业模式、在市场化竞争中取得优势的企业；朱少醒则致力于在优质股票里寻找价值；长城基金鲍无可的持股结构未发生显著变动，能源相关的资源板块在投资组合中占据较大比重。

  周一晚间，市值接近2万亿美元的能源巨头沙特阿美发布了重要的公告称，与恒力集团就潜在收购恒力石化10%股权的事宜进行讨论，就拟议的交易签订了谅解备忘录。作为上市公司，也赶在第一时间发布了重要的公告披露了这一事项。由于目前双方签署的只是谅解备忘录，接下来要通过尽调等程序才会展开正式协议的讨论，所以目前还没有到敲定最终收购价格的阶段。仅按目前的股价来算，沙特土豪估计又要在A股市场来一次“百亿豪购”。去年3月，沙特阿美宣布以每股24.3元的价格收购荣盛石化10%股份，总额246亿元的交易溢价达到88%。

  研报指出，国内大模型和国产GPU持续迭代，算力投入进入需求拐点阶段，有望带动国内高速率光模块（如400G/800G）需求高增，建议关注国内光模块及其上游产业链环节，考虑到上游更好的竞争格局和供给相对有限的背景（产能扩充需要一些时间匹配），配置价值凸显。

  研报指出，短期来看，离五一假期仅有1周，备货接近尾声，南方多地普降暴雨且发生雨水灾害，暴雨影响养殖难度增加，供应可能出现阶段性增加，短期猪价震荡为主。目前生猪养殖行业金钱上的压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，预计未来有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现非常明显催化，建议持续关注资金状况好，未来出栏弹性高的优质标的。

  研报指出，铜行业面临长周期资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限；需求端新能源需求提供增量，传统需求小幅稳步增长；2024年—2025年铜价的整体中枢将逐步上移，看好铜行业上市公司股票价格表现。建议关注：、西部矿业、铜陵有色等。

  研报表示，当前电解铝需求韧性显著超越预期。建筑型材开工并未明显下滑，工业型材和线缆开工处于近年同期新高水平，板带箔产量同比微增且具备持续改善预期。短期供给冲击之下显性仓库存储下降验证需求韧性。预计电解铝供给年内虽然仍存增量，但增速将会下移。综上，我们预计年内国内电解铝行业将呈紧平衡态势，铝价以及吨铝盈利将保持高位。我们看好铝板块布局机会，维持铝板块“强于大市”评级。

  研报表示，已披露的多个方面数据显示A股一季报盈利显著回升，但结合宏观数据看整体盈利表现或相对平淡。结构上科技周期、制造出海、设备更新、大宗涨价、消费修复或是行业一季报的关注点。二季度A股或处蓄势阶段，短期白马稳定更稳健，中期主线关注中国优势制造和硬科技等。除此之外，关注受益于政策催化的硬科技制造及医药。白马板块中白酒、等可能有阶段性反弹机会。

  研报表示，伴随军用航空航天领域对超高音速、高推重比、耐高温防护等性能要求持续升温，以及国内国产商业航空航天领域对于高经济性、绿色化的推进，中国的陶瓷基复合材料（CMC）产业链有望进入高景气快速成长阶段。建议关注：火炬电子、华秦科技。

  研报表示，A股盈利在2023年三季度已然浮现触底回升，2023年四季度至2024年来看，随着经济复苏的持续推进，在低基数和库存、盈利周期的影响下，预计2024年全年A股盈利有望逐季改善，并在2024年年底左右达到较高水准。预计上市公司一季报业绩增速较好或者边际改善的领域预计主要沿以下主线）出口链：白电、小家电、汽车零部件、航海装备、通用设备、电网设备等；（2）消费/出行领域：如酒店餐饮、旅游及景区、休闲食品、铁路公路、物流等；（3）资源品领域：工业金属、、油气开采等；（4）其他半导体设备、通信设施、影视、电力、油运等部分行业。预计本次年报和一季报后，投资者将会更加明确A股ROE和自由现金流收益率改善的趋势。近期重点推荐沿着业绩增速较高或者改善的方向进行行业布局，选择各细致划分领域高ROE高FCF龙头，成为下一个阶段较好的占优风格策略。

  研报表示，近期五一假期预售启动，随着火车票开售而预售加速。OTA机票查询量与预订量同比增长明显，业界对旺季预期乐观，五一假期出游或再超预期。考虑高票价基数效应与机队周转恢复，预计2024年五一假期航空客流将同比增长，而票价或同比回落，但仍将高于2019年。航司一致认为中国航空需求长期增长空间巨大，2024年航空需求韧性仍将良好。国际航班稳步恢复消化运力，将继续有效推动供需恢复。

  中金：外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、等资源板块

  中金研报表示，从公募持仓情况去看，股票持仓占比虽然小幅下降，但整体水平仍处于历史高位。结构上，高股息和资源股成为上个季度的交易主线，机构配置比例有所提升，而TMT和医药等成长行业仓位则一下子就下降，其中高股息的公用事业、家电、电信和银行等行业获得加仓，以及、石油石化等资源股也获加仓较多。临近一季报披露期关注景气度较高的出口领域；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；高股息板块必须要格外注意逻辑变化，关注重心需要转向分红比例和意愿有望提升企业。

  研报表示，国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复背景下，保值心理驱动黄金珠宝消费较快增长。珠宝高端化蕴藏机遇：复盘欧洲高端珠宝发展历史，在经济、文化、消费群体切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续以产品、服务、品牌占领用户心智，可穿越周期、持续成长。我国黄金珠宝上市公司大部分定位大众市场、产品性能好价格低，可通过灵活的渠道与价格策略，领先品牌持续提升市场占有率。消费分化阶段，看好兼具调性与性价比的珠宝龙头。

  研报指出，3月份，全国规上工业发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%；全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%，发用电增速差值达4.6个百分点。针对发用电增速的差异，我们大家都认为主要系分布式装机和统计口径变化的影响。发电量统计中仅考虑规上工业，因此规模较小的分布式光伏不纳入统计口径。考虑分布式电源装机的发电量后，发用电差值明显缩小。此外，发电量采用规上口径导致计算增速时需要追溯调整，发用电增速存在一定的差异的重要原因。我们大家都认为从分析经济活动变化的方面出发，用电量增速更有代表性，其统计口径涵盖分布式能源，计算基数波动较小。从分析煤炭供需方面出发，分行业的发电增速更具价值。目前，火电增速趋缓，动力煤供需情况偏向宽松，后续煤价大幅反弹的空间相对有限。

  中邮研报指出，近期多平台发布“五一”旅行趋势，客运量预期同比小幅增长，票价同比有所降低，但相比2019年同期仍有明显提升，民航需求在旅游旺季的火热程度不减。随着需求端逐步复苏，看好民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。建议关注：春秋航空、华夏航空等。

  研报指出，营收和盈利下行预期已较充分、估值隐含不良率处于高位。当前利率中枢趋势性下行之下，板块高股息配置价值仍突出。继续看好稳健国有大行的高股息配置价值和优质区域小行高成长逻辑下的估值溢价提升。建议关注：江苏银行、平安银行、邮储银行等。

  万联证券研报指出，啤酒长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。个股可关注：燕京啤酒、青岛啤酒等。

  东海证券研报指出，行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。建议关注：宁德时代、特锐德等。

  中国银河证券研报表示，未来已来，抢滩万亿级蓝海市场。产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。展望未来，低空经济万亿级市场渐行渐近，基建先行，制造与运营齐头并进，建议“七维度”配置。整机端，关注中直股份、航天电子、万丰奥威等；动力系统端，关注卧龙电驱、宗申动力等；机身结构端，关注中航高科、广联航空、光威复材等；空域管理端，关注中科星图、莱斯信息等；适航认证端，关注广电计量；低空感知端，关注纳睿雷达、四川九洲、四创电子等；低空运营端，关注深城交、等。

  民生证券研报指出，建议关注氢能三条投资主线）绿氢制备高景气度带动电解槽设备需求增加，个股可关注：阳光电源、隆基绿能等；2）储运环节迎来破局点，个股可关注：兰石重装、石化机械等。3）燃料电池车持续放量，个股可关注：亿华通、潍柴动力等。

  研报指出，看好行业反转机会，低空经济等多个新质生产力方向激活上游配套环节，中期调整各装备条线订单即将落地，周边局势环境持续紧张，军工央企重视中长期市值管理，多重因素叠加共振向上，行业有望迎来增速再起与估值修复的持续行情。建议关注两个方向：（1）全球焦灼的事态和中调订单下达前夕，关注军机产业链链长属性和业绩确定性强的央企的龙头，着重关注航发动力、中国船舶、中航沈飞等；（2）低空经济是有望复制卫星互联网的一个新的大的主题投资方向，后续政策催化不断，市场关注度高，是2024年全年值得持续关注的方向，着重关注：、等。

  研报指出，品牌OTC产品+品牌+渠道兼具，龙头效应明显。在医改政策频出，集采常态化，OTC（非处方药）市场持续扩容的大背景下，业绩稳健、股息率较高、产品+品牌+渠道兼具的品牌OTC企业投资价值较高。建议关注：华润三九、太极集团、云南白药等。